Между 1964 и 1985 гг.

-

Назад Вперед

Примером неудовлетворительности бизнеса сырье­вого типа с инвестиционной точки зрения Уоррен счи­тает компанию «Burlington Industries», производящую текстильные изделия массового спроса.

В 1964 г. «Burlington Industries» имела объем сбыта на уровне 1,2 миллиарда долларов, а акции ее стоили в райо­не 30 долларов. Между 1964 и 1985 гг. компания затратила около 3 миллиардов капиталовложений — около ] 00 дол­ларов в расчете на акцию — на усовершенствования, при­званные сделать производство более эффективным и прибыльным. Основная часть расходов была направлена на снижение себестоимости и увеличение объемов про­изводства. И даже несмотря на то, что в 1985 г. объем выручки компании в денежном выражении достиг 2,8 миллиарда долларов, это были инфляционные долла­ры, а реальный объем производства сократился. Рента­бельность продукции и капитала оказалась ниже, чем в 1964 г. Акции компании в 1985 г. продавались по 34 дол­лара, т. е. выросли по сравнению с 1964 г. весьма незна­чительно. Более чем скромная отдача для акционеров за двадцать один год операций даже после того, как были потрачены 3 миллиарда денег акционеров.

Менеджеры «Burlington» принадлежали к числу са­мых способных в текстильной отрасли, но проблемной была сама отрасль. Чрезвычайно острая конкуренция вызвала перенасыщение текстильного рынка. Перена­сыщение же рынка предполагает острую ценовую кон­куренцию, что означает снижение маржи прибыли и самих прибылей. А это приводит к застою курса акций и разочарованию акционеров.

Уоррен любит говорить, что когда встречаются ме­неджмент с отличной репутацией и бизнес с плохой ре­путацией, то побеждает обычно репутация бизнеса.

ВЫЯВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЙ СЫРЬЕВОГО ТИПА

Назад Вперед