курсе акций. Все это может казаться вам вполне разумным и здравым, а может и не казаться. Давайте рассмотрим, как все это делается, на реальном примере.
_________ МЕТОДЫ УОРРЕНА В ДЕЛЕ__________
В 1979 г. Уоррен начал скупать бумаги компании «General Foods» и приобрел примерно 4 миллиона акций по средней цене 37 долларов за акцию. Уоррен разглядел в работе этой компании значительную прибыльность (в 1978 г. прибыль на акцию составила 4,65 доллара) и то, что эти прибыли в среднем за год возрастают на 8,7%.
Поскольку прибыли «General Foods» росли в среднем на 8,7% ежегодно, мы, как и Уоррен, могли бы предположить, что в 1979 г. прибыль в расчете на акцию вырастет с 4,65 доллара до 5,05 доллара (4,65 дол. х 1,087 = = 5,05 долл). Таким образом, мы бы прогнозировали, что прибыль в 1979 г. составит 5,05 доллара на акцию.
Следовательно, если бы в 1979 г. мы купили акции «General Foods» по 37 долларов за штуку, то получили бы рентабельность за Первый год в размере 13,6% (5,05 дол.: 37 дол. = 13,6%). (Отмечу, что на самом деле компания «General Foods» в 1979 г. получила прибыль на акцию в размере 5,12 Доллара, а не 5,05 доллара, как прогнозировалось.)
Если процентные ставки принять равными 10%, какими они были тогда — к Примеру, такую величину имела рентабельность долгосрочных облигаций американского казначейства («государственных облигаций», как мы будет именовать их в Дальнейшем), — то рентабельно* ность акций «General Foods» в размере 13,6% выглядит вполне привлекательной.
И поскольку мы прогнозируем, что прибыль компании в расчете на акцию будет продолжать расти на 8,7% в год, это покажется лучшим помещением капитала, чем покупка государственных облигаций с твердой ставкой 10%. Но если принимать решение, отталкиваясь от прогнозируемых параметров, то следует признать, что инвестирование средств в акции «General Foods» предпочтительнее государственных облигаций.