Прибыли, которые компания не распределила, снова пускаются в оборот и приносят дополнительную прибыль. Так возникает рост по правилу сложного процента. И никаких налогов! Следует помнить, что главная инвестиционная цель Уоррена — получать наибольшую возможную накапливаемую доходность в течение как можно более продолжительного периода времени.
Как уже было сказано выше, за последние тридцать два года компания «Berkshire Hathaway» смогла обеспечить совокупный темп роста инвестиционного капитала науровне 23% годовых. Таким образом, если бы вы купили акции «Berkshire» по балансовой стоимости, — что могли сделать в начале 1980-х гг., — то вы фактически приобрели бы обязательство компании начислять вам ежегодно доход в размере 23% от вложенной вами суммы. Разумеется, компания «Berkshire» не выплачивала бы вам заработанные вами 23 %, потому что это означало наслать на вас налоговую службу. Тем более что вы едва ли смогли бы инвестировать полученные вами доходы лучше, чем это делает Уоррен, и снова получить с них хотя бы те же 23%. Поэтому для вас более выгодно было бы продолжать держать свои деньги в «Berkshire» и содействовать увеличению внутренней стоимости «Berkshire Hathaway», что положительно отразилось бы на рыночной цене акций компании. А цена этих акций выросла с 500 долларов в 1982 г. до 48,6 тысячи долларов в ] 997 г.
Конечно, если вы продадите принадлежащие вам акции «Berkshire», налоговое управление урежет вашу выручку, взяв с вас налог на прирост капитала. Но когда это
случится, зависит только от вас. А пока вы из года в год наращиваете свой капитал на 23%, избавленные отнеоб- ходимости платить индивидуальный подоходный налог.