Проблематичность такого подхода заключается в том, что сначала необходимо определиться с понятием «толстый». Большинство англичан считают всех немцев толстыми, а большинство немцев считают всех англичан тощими. То же самое и в бизнесе. То, что кажется тощим, может быть очень даже толстым, а то, что кажется толстым, может оказаться тощим. Грэм не очень интересовался сущностью тех компаний, которые покупал. Да и не смог бы этого сделать. Слишком уж многими компаниями он владел.
Решать эту проблему Грэм пытался, устанавливая стандарты, гарантирующие выгодность, «толщину» покупки. Один из методов, которым он пользовался на протяжении тридцати с лишним лет своей финансовой карьеры, заключался в том, чтобы покупать акции группы компаний по цене ниже стоимости чистых оборотных активов, т. е. оборотного капитала, из которого вычтены все обязательства. Другой метод, использовавшийся им, состоял в покупке акций группы компаний по цене, не превышающей семикратную величину прибылей за последний отчетный год.
Грэм предупреждал, что эти методы пригодны лишь при покупке групп компаний, а не одиночных предприятий. Он рассчитал, что как группа эти компании обеспечат инвестору средний годовой доход от 15 до 20% на протяжении длительного периода времени, скажем десяти лет.
Философия Грэма, однако, не справлялась с решением центральной проблемы, связанной с покупкой компаний дешевле их внутренней стоимости. Ведь чтобы инвестор, покупая предприятие дешевле его внутренней стоимости, получил от сделки выгоду, рыночный курс акций должен в какой-то момент подняться до или выше их внутренней стоимости. Занимаясь инвестициями, ориентированными на внутреннюю стоимость, всегда следует помнить об этой проблеме достижения внутренней стоимости.