В период с конца 1986 г. до конца 1992 г. суммарная нераспределенная прибьшь составила 11 долларов на акцию. Годовая прибьшь на акцию выросла за шесть лет на 2,05 доллара, с 1,24 доллара в 1986 г. до 3,29 доллара в 1992 г. Таким образом, можно сказать, что, имея капитал в размере 11 долларов, компания получила прибьшь 2,05 доллара, что соответствует 18,6% рентабельности нераспределенной прибыли.
____________________ 7______________________
Рентабельность собственного капитала компании выше среднего. Как мы знаем, Уоррен считает хорошим знаком, когда предприятие имеет рентабельность капитала выше средней. Средняя рентабельность собственного капитала американских компаний равняется 12%. Рентабельность же капитала «Гге<Ме Мае» в течение семи лет выглядела так:
Средняя величина рентабельности капитала за семь лет составила 22,3%. Но важнее, что такая рентабельность оставалась устойчиво высокой. А это свидетельствует о способности менеджмента выгодно вкладывать нераспределенную прибыль в новые проекты.
__________________ 8__________________
Компания имеет возможность регулировать свои цены, нейтрализуя действие инфляции ? Инфляция заставляет расти цены на жилье. Рост цен на жилье означает увеличение ипотечных кредитов. Увеличенные ипотечные кредиты означают, что становится больше и размер пирога, от которого «Рге<Ме Мае» отрезает куски для себя, т. е. увеличение доходов. Если вы берете 6% со 100 миллионов, вы получаете 6 миллионов. Если же цены удваиваются и 100 миллионов превращаются в 200 миллионов, то, взимая те же 6% комиссионных, вы получаете уже 12 миллионов.
____________________ 9______________________
Требуетли предприятие крупных капиталовложений для поддержания и постоянного обновления средств производстваЖак мы уже говорили, какой бы большой ни была прибыль компании, она для инвесторов ничего не стоит, если всю ее приходится тратить на поддержание конкурентоспособности. Основу бизнеса «Рге<Ме Мае» составляет секьюритизация ипотек. А эта деятельность не требует существенных средств на обновление капитальных ресурсов или какие-то разработки. Компания может расширять операции, имея ту же капитальную базу.